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泰禾 的困局或步入解题契机。7月31日,泰禾集团发布公告,与万科辖下公司签定股权转让框架协议,在符合交易前提下,出让19.9%股份,出让价格为每股人民币4.9元,对应总对价约为人民币24.3亿元。根据公告表明,此次交易落地须要达成协议两项严苛 的前提条件：一是 泰禾制订债务重组方案并与债权人达成协议完全一致,债务重组方案能反对泰禾恢复正常生产,能反对泰禾可持续经营,并且该债务重组方案能获得泰禾与万科 的完全一致接纳；二是 万科对泰禾已完成法律、财务、业务等尽责调查,且已就尽责调查中所找到 的问题 的解决方案及建议书交易 的方案达成协议了完全一致,不不存在影响建议书交易 的根本性问题,同时泰禾 的资产、债务及业务等不不存在影响公司持续经营 的根本性问题或根本性有利变化。　　解题钥匙仍在泰禾与债权人手中　　泰禾身陷困境已是 不争 的事实。

事实上,今年也传闻泰禾认识多家战投,还包括华润、金茂、厦门建发、厦门国贸等。每次战投消息传到,都带给一线希望,但又都一一落空。此次有条件引进万科作为战略投资者,或为泰禾密码危局步入不利契机。

　　但是 ,值得注意 的是 ,万科对本次交易设置了非常森严 的前提条件。公告表明,泰禾系由独立国家经营主体,应其全部资产对自身债务承担责任,并已完成其债务重组事项,万科会对泰禾 的经营及债务等分担任何责任,亦无任何责任获取任何增信措施或财务资助。同时此次交易落地,还必需达成协议两项最重要前提：一是 泰禾制订债务重组方案并与债权人达成协议完全一致,债务重组方案能反对泰禾恢复正常生产,能反对泰禾可持续经营,并且该债务重组方案能获得泰禾与万科 的完全一致接纳；二是 万科对泰禾已完成法律、财务、业务等尽责调查,且已就尽责调查中所找到 的问题 的解决方案及建议书交易 的方案达成协议完全一致,不不存在影响建议书交易 的根本性问题,同时泰禾 的资产、债务及业务等不不存在影响公司持续经营 的根本性问题或根本性有利变化。　　一位业内人士分析,“这个框架协议设置得很合理。

一方面,为泰禾危机建构了一个解困 的机会。万科向来以务实闻名,信用评级仅有行业最低,该框架协议 的签订,将给债权人等各方传送大力 的信号,不利于推展债权重组。万科应当也不会大力协助其逐步恢复正常经营秩序。

如果万科不使出,泰禾惧逃不过此次危机。另一方面,救人前也作好适当 的维护。

此前外界以为泰禾引进 的战投会兜底债务,但目前来看万科并会大包大揽,交易 的前提条件使万科 的股权投资风险全面减少。如果经过努力,泰禾债务危机仍得到消弭,万科则会入局。

投资前,再行维护好自己,这是 准确动作,也是 万科对自身股东高度负责任 的展现出。很似乎,解题钥匙仍在泰禾和债权人手中。”　　泰禾如能逃脱将受到影响多方　　尽管交易条件严苛,但与上半年多次 的“引战”希望落空比起,最少此次泰禾步入了解困 的契机,如此次泰禾真为能走进困局,或能步入对多方不利 的局面。

　　从泰禾自身而言,有机会挣脱危机,重拾新生。从泰禾 的债权方角度,如果泰禾倒闭后剩下资产无法全额抵债 的话,金融机构 的债权有可能面对折扣,同时以泰禾 的体量,倒闭整肃 的流程可能会很长,资金成本也不会减少。

而从泰禾 的维权业主、合作方及员工角度,泰禾一旦转入倒闭流程,较少则2、3年,宽则4、5年或以上,各方才有看见事情解决问题 的期望,而前提还得是 泰禾 的资产需要清偿所有负债。这意味著,泰禾 的维权业主有可能面临购房后3-5年无法住进 的局面,泰禾合作方则将不得不应付漫长 的赔偿流程,泰禾将近万员工则将面对低收入困境。

而对万科而言,这是 一笔风险更为高效率、报酬预期合理 的交易。此次交易价格4.9元/股已是 比较合理 的区间,如果泰禾能走进困局,其股价势必会回落,万科也将借此需要获得合理 的股权投资报酬。　　此外,业界人士分析,泰禾 的困境,只是 地产行业转入“后白银时代” 的一个缩影。

据人民法院公告网审批,截至2020年6月初,今年房地产企业破产数量早已约208家。这意味著,转入2020年,平均值每天都有1家房企被整肃。

可以意识到 的是 ,行业将加快转入大统合、大洗牌、大重组阶段。此前行业内 的配对,多数是 必要倒闭重组,即使是 引进战投,也多数是 项目或资产并购,买方从卖方剩下资产中捡回头比较优质 的部分,卖方无力重生,最后还是 南北倒闭。如果泰禾此次需要走进危机,也许能给面对类似于困境 的企业带给一点解题灵感。

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